黄金作为传统避险资产，其价格走势始终与全球宏观经济、货币政策及地缘政治等因素深度关联。2025年以来，黄金市场表现亮眼，伦敦金现全年涨幅超50%，较去年全年涨幅实现翻倍，不过进入四季度后，市场告别8-10月的急速上行、屡创新高态势，在多空力量博弈加剧、分歧扩大的背景下，价格围绕4000美元/盎司关口呈现区间震荡格局。近期，金价在震荡中迎来小幅抬升，伦敦金现盘中一度触及4173美元/盎司的近两周新高，尽管前几日略有回落但仍维持高位运行，短期震荡上行趋势未发生根本改变。在此背景下，投资者对黄金资产的配置需求持续升温，而国泰基金旗下黄金相关基金产品，为投资者参与黄金投资提供了多元便捷的路径。
黄金还能买吗？
短期确实要谨慎，但中长期依然“未完待续”
全球央行购金提供刚性支撑。近年来全球央行持续加码购金，2025年前三季度全球央行净购金量达到220吨，环比增长30%，折合年化购买速度为880吨；根据世界黄金协会调查数据显示，全球超95%央行表示未来12个月将继续增持黄金。
从购金国家来看，新兴国家占主导，巴西中央银行成为9月最大黄金买家，韩国央行也在会议上表示，计划“从中长期角度考虑增持黄金”，这是自2013年以来该行首次释放购金信号。
新兴市场国家央行的黄金储备目前仍显著低于全球平均水平，未来仍有持续增持的动力。这种由央行主导的购金行为并非短期投机，而是基于优化外汇储备结构、降低对美元资产依赖的长期考量，为黄金价格提供了强大的刚性需求支撑，是金价中长期走强的核心基石之一。
国内方面，中国央行已连续12个月增持黄金。中国央行公布最新黄金储备数据显示，10月末黄金储备7409万盎司，环比继续增加3万盎司。横向对比来看，中国央行黄金储备占官方储备比例仅7%，远低于同期全球22%左右的平均水平，仍有较大提升空间。
美元信用削弱强化黄金价值。美国高债务问题长期难以解决，已对美元的全球信用构成持续压力。在全球“去美元化”进程加速的背景下，越来越多的国家开始减少美元资产、增加黄金储备，以规避美元汇率波动和信用风险。
桥水基金创始人瑞・达利欧就曾指出，全球债务水平不断攀升导致货币信用体系脆弱，黄金将成为更重要的价值储存手段。这种货币信用体系的重构，让黄金作为非信用资产的吸引力持续提升，长期配置价值凸显。
全球风险因素推动避险需求常态化。当前全球经济复苏进程坎坷，欧元区经济陷入停滞，新兴市场增长承压，传统风险资产的波动风险加大。此外，俄乌冲突等地缘政治紧张局势难以彻底解决，各类“黑天鹅”事件频发，市场对避险资产的需求将长期存在。
黄金作为“终极避风港”，是对冲经济下行、地缘冲突等风险的有效工具。高盛更是将2026年12月黄金价格预期上调至4900美元/盎司，其依据便是央行增持与私人部门分散化避险需求强劲，这也印证了黄金中长期的上涨逻辑稳固。
此外，近期黄金税收新政出台。新政实施后，终端消费者购买金饰价格或将提升，黄金基金ETF通过交易所交易、免征增值税，性价比相对较高。
黄金基金ETF(518800)
联接A:000218
联接C:004253
联接E:022502
直接投资实物黄金
免征增值税
ETF流通规模超280亿元
黄金股票ETF(517400)
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覆盖黄金采掘、冶炼、销售等
全产业链环节
具有权益资产的高波动特性，
在金价上涨时或收获更大弹性
风险提示
数据来源：Wind，基金有风险，投资需谨慎。金价短期涨幅过快，请关注可能存在的回调风险，投资需谨慎。黄金基金ETF主要投资对象为黄金现货合约，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。联接基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产类似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金股票ETF及联接属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，根据自身的风险承受能力购买与之匹配的基金产品。
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